연방준비제도이사회 위원들은 전례 없는 상황 속에서 중요한 회의를 화요일과 수요일에 갖습니다.

수요일에 이틀간 회의를 마친 통화 정책 입안자들은 미국 노동 시장의 침체를 막기 위해 12월 이후 처음으로 금리를 인하한다고 발표할 것으로 예상되며, 도널드 트럼프 대통령이 부과한 광범위한 관세가 인플레이션에 미치는 영향이 제한적일 것으로 기대됩니다.

하지만 미국 경제에 대한 논의에서 핵심 쟁점이 되는 것이 있습니다. 바로 트럼프 대통령이 연방준비제도이사회(FRB)의 수장을 개편하려는 집중적인 노력입니다.

상원은 월요일 트럼프 대통령의 수석 경제 고문인 스티븐 미란을 연준 이사로 임명하여 내년 1월 만료되는 공석을 채우도록 승인했으며, 임기 연장 가능성도 있습니다. 미란 이사는 후임자가 임명되지 않을 경우 임기 종료 시 사임하지 않겠다고 확인했습니다. 화요일 오전 취임 선서를 마친 그는 이번 주 통화정책 회의에서 투표할 수 있게 되었습니다.

또한, 트럼프 대통령이 8월 말 해임을 시도했던 리사 쿡 이사도 투표에 참여할 예정입니다. 월요일 항소법원은 트럼프 대통령의 리사 쿡 해임 시도를 기각했으며, 쿡 이사의 해임 결정에 대한 소송은 현재 진행 중입니다. 쿡 이사는 해임 시도에 직면한 최초의 연준 이사입니다.

최근 회의는 특별한 의미를 지닙니다. 중앙은행이 마침내 이자율에 대한 전략을 바꾸고 있을 뿐만 아니라, 트럼프 행정부가 오랫동안 정치적으로 독립된 기관으로 여겨져 온 기관에 압력을 가하는 가운데 강력한 이사회와 관련된 사건들이 발생했기 때문입니다.

삭감의 주요 이유

9개월 만에 처음으로 차입 비용을 인하한 기본 동기는 노동 시장이 약해지고 있다는 징후가 증가하고 있고, 관세로 인한 인플레이션이 일시적일 수 있다는 연방준비제도(Fed) 관계자들의 확신이 커지고 있기 때문입니다.

여름 동안 일자리 증가율은 약했습니다. 고용주들은 8월로 끝나는 3개월 동안 평균 29,000개의 일자리만 추가했는데, 이는 7월보다 약간 높은 수치이지만, 팬데믹 기간을 제외하면 2010년 이래 가장 낮은 수준입니다.

또한, 구직 활동을 하는 실업자 수가 실제 구직 가능한 일자리 수를 초과했고, 9월 6일로 끝난 주간 신규 실업수당 청구 건수는 거의 4년 만에 최고치를 기록했습니다. 마찬가지로, 8월 26주 이상 실업자 수는 2021년 11월 이후 최고치를 기록했습니다.

지난주에 발표된 3월말 기준 고용 데이터의 예비 수정 결과에 따르면, 미국 노동 시장이 여름에 접어들기 전 예상보다 약세를 보였습니다.

제롬 파월 연준 의장은 8월 말 주목할 만한 연설에서 "고용의 하방 위험이 증가하고 있다"고 언급하며 이번 금리 인하의 토대를 마련했습니다. 다른 관계자들도 이러한 우려에 공감했는데, 그중 가장 두드러진 인물은 트럼프 대통령이 임명한 크리스토퍼 월러와 미셸 보먼 연준 이사로, 7월 금리 인하를 지지했습니다.

수요일에 발표될 연방준비제도이사회의 새로운 경제 전망은 노동 시장의 취약성 속에서 향후 몇 달 동안 금리를 얼마나 빠르고 심각하게 인하할 것인지를 보여줄 것으로 기대됩니다.

관세 인플레이션에 대한 연준의 입장

최근 몇 달 동안 트럼프 대통령의 광범위한 정책, 특히 관세로 인해 인플레이션이 상승했지만, 연방준비제도이사회 관계자들은 이러한 상승이 일시적일 수 있다는 확신을 더욱 굳건히 하게 되었습니다.

지난주 노동부 자료에 따르면 8월 소비자물가지수는 전년 동기 대비 2.9% 상승하며 경제학자들의 예상에 부합했습니다. 관세 시행으로 인한 혼란에도 불구하고, 소비자물가지수는 수개월 동안 예측과 일치해 왔습니다.

샌프란시스코 연준 총재 메리 데일리는 최근 "관세와 관련된 가격 인상은 일회성일 것"이라고 밝혔습니다. 세인트루이스 연준 총재 알베르토 무살렘은 이달 연설에서 "관세 효과는 2분기에서 3분기 안에 경제 전반에 걸쳐 나타날 것이며, 그 이후 인플레이션에 미치는 영향은 사라질 것"이라고 예상했습니다.

크리스토퍼 월러는 8월 28일 마이애미에서 한 연설에서 "1분기 이후 물가상승률이 상승했지만, 이 수치에는 수입 관세 인상의 영향이 포함되어 있어 일시적으로만 물가상승률을 높일 것으로 예상합니다."라고 확인했습니다. 그는 또한 "대부분의 전망은 연간 물가상승률이 앞으로 몇 달 동안 완만하게 상승할 것으로 예상하며, 월별 관세 효과는 2026년 초까지 사라질 것으로 예상합니다."라고 덧붙였습니다.

트럼프의 전례 없는 압박 캠페인

연방준비제도이사회(Fed) 관계자들이 복잡한 경제적 퍼즐을 이해하려고 노력하는 동안, 트럼프 행정부는 전통적으로 정치적 독립성을 누려온 중앙은행에 계속해서 압력을 가하고 있습니다.

트럼프 대통령은 두 번째 임기 시작 이후 파월 의장과 연준이 올해 금리 인하를 거부한 것을 거듭 공개적으로 비판해 왔습니다. 통화정책 입안자들은 트럼프 정책의 효과를 먼저 확인하기 위해 이번 주까지 금리 인하를 연기했습니다.

트럼프 대통령은 올해 초 파월 의장을 해임하겠다고 위협했지만, 참모들이 금융 시장의 급격한 변동성을 촉발할 수 있다고 경고하자 입장을 바꿨습니다. 7월, 행정부는 25억 달러 규모의 워싱턴 연준 본부 개보수 사업을 빌미로 파월 의장을 해임하려 시도하며 파월 의장의 경영 부실을 비난했습니다. 트럼프 대통령과 파월 의장은 해당 사업의 총비용을 놓고 공개적인 논쟁을 벌였습니다.

트럼프 대통령은 현재 법무부 수사가 진행 중인 모기지 관련 부정행위 혐의로 쿡을 해임하려 하고 있습니다. 그러나 법원은 쿡의 해임 소송이 진행되는 동안 그녀의 직위를 유지했습니다. AP 통신이 보도한 최근 문서에 따르면, 행정부는 쿡이 주 거주지로 지정한 두 채의 주택 중 하나라고 밝힌 애틀랜타에 있는 그녀의 아파트가 휴가용 주택으로 지정되었습니다. 쿡은 어떠한 부정행위도 부인했습니다.

쿡 장관의 임명 여부는 아직 결정되지 않았지만, 미란 장관의 임명은 대통령과의 친밀한 관계 때문에 민주당 내에서 우려를 불러일으켰습니다. 그러나 그는 윤리법에 대한 자신의 의지를 재확인하며 경제에 대한 독립적인 견해를 밝힐 것이라고 강조했습니다. 그는 인준 청문회에서 "저는 합의에서 벗어나려는 의지를 통해 알 수 있듯이 매우 독립적인 사고방식을 가지고 있으며, 인준될 경우에도 계속해서 그렇게 할 것으로 예상합니다."라고 말했습니다.

트럼프 대통령은 연방준비제도이사회에서 공화당이 다수당을 구성하기를 원한다는 의사를 표명했고, 미란 위원의 인준 절차가 단축되었습니다. 일반적으로 수개월이 걸리는 지명에서 취임까지 약 한 달이 걸렸기 때문입니다. 덕분에 미란 위원의 인준 절차는 9월 회의에 참석할 수 있게 되었습니다.

대부분의 전문가들은 미란의 참석 여부와 관계없이 연준이 회의가 끝나면 금리를 최소 0.25% 인하할 것이라고 발표할 것으로 예상하고 있습니다.

칠레의 생산량 증가에 대한 기대로 인해 달러화가 대부분 주요 통화에 비해 하락했음에도 불구하고 화요일 구리 가격이 하락했습니다.

전 세계 구리 생산량의 약 4분의 1을 차지하는 칠레는 두 개의 가장 큰 광산이 어려움을 겪고 있음에도 불구하고 올해 생산량이 늘어날 것으로 예상하며, 이는 공급이 부족해 어려움을 겪고 있는 세계 시장에 약간의 안도감을 제공할 것입니다.

국영 코델코(Codelco)의 최대 광산에서 발생한 치명적인 사고와 테크 리소시스(Teck Resources Ltd.)가 운영하는 프로젝트의 광산 폐기물 문제로 인해 칠레는 연간 약 560만 톤으로 추산되는 목표 달성에 어려움을 겪었습니다. 그러나 BHP의 대형 광산 에스콘디다(Escondida)는 상반기 생산량이 전년 동기 대비 11% 증가했고, 콜라우아시(Collahuasi) 광산은 저품위 광석 생산에서 벗어날 준비를 하고 있으며, 엘살바도르(El Salvador) 광산은 재개발 이후 운영 용량을 확대하기 시작했습니다.

오로라 윌리엄스 광업부 장관은 산티아고 시내 사무실에서 가진 인터뷰에서 올해와 내년에도 여전히 성장세를 기대하며 2027년까지 600만 톤이라는 사상 최고치를 달성할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 윌리엄스 장관은 2023년 생산량이 20년 만에 최저 수준으로 떨어진 상황에서, 기업들이 기존 광산을 재개발하고 개발이 어려운 새로운 매장지를 찾는 데 어려움을 겪고 있는 상황에서 이는 놀라운 성과라고 덧붙였습니다. 윌리엄스 장관은 또한 장기적으로 금광 전망이 개선되고 있다고 강조했습니다.

윌리엄스는 "생산량이 증가할 것으로 예상하며, 칠레가 세계 시장 참여를 확대할 수 있을 것으로 기대합니다. 시장 지표는 향후 공급 증가를 보여줍니다."라고 말했습니다.

이는 깨끗한 에너지로의 전환과 인공지능 기술을 운영하기 위한 더 많은 데이터 센터 건설에 힘입어 전선에 사용되는 구리에 대한 전 세계 수요가 증가함에 따라 나타난 현상입니다.

하지만 구리 시장은 이전에도 칠레의 부진으로 인해 실망스러운 실적을 경험한 바 있습니다. 국영 구리 기관인 코칠코(Cochilco)는 몇 년 전 생산량이 700만 톤을 넘어설 것으로 예상했지만, 아직 달성되지 못했습니다. 코칠코는 수년간의 투자 부진을 만회하기 위해 노력하며 이러한 상황에서 핵심적인 역할을 수행하고 있습니다.

최근 두 건의 통합 계약이 체결되면서 기대감이 높아지고 있습니다. 회사 추산에 따르면, 이 계약으로 아르헨티나의 총 생산량이 약 30만 톤 증가할 것으로 예상됩니다. 코델코(Codelco)는 안디나(Andina) 광산과 앵글로 아메리칸(Anglo American)의 로스 브론세스(Los Bronces) 광산 합병을 마무리하고 있으며, 앵글로와 텍(Teck)은 콜라후아시(Collahuasi)와 케브라다 블랑카(Quebrada Blanca) 광산 합병을 위한 유사한 계약을 추진하고 있습니다. 또한, BHP와 룬딘 마이닝(Lundin Mining Corp.)은 아르헨티나 국경 지역에서 대규모 프로젝트를 진행 중이며, BHP와 리오 틴토(Rio Tinto)는 코델코와 협력하여 유망한 탐사 프로젝트를 진행하고 있습니다.

장관은 Anglo와 Teck 간의 합병 계약이 칠레 광업 산업과 세계 구리 시장의 활력에 대한 "긍정적인 신호"라고 생각했습니다.

6명의 작업자가 사망한 터널 붕괴 사고 이후 엘 테니엔테 광산을 복구한 것과 관련하여, 윌리엄스는 세르나게오민 당국이 진행 중인 조사 결과에 따라 Codelco가 더 깊은 곳의 매장량에 도달하기 위해 자동화를 강화하는 등 다른 수단을 사용해야 할 수도 있다고 말했습니다.

그녀는 이렇게 덧붙였다. "칠레는 점점 더 깊은 지하에서 채굴을 개발해야 하는 과제에 직면해 있습니다. 안전이 최우선인 나라에서 위험이 발생할 경우, 우리는 대안을 찾아야 할 것입니다."

반면 달러지수는 GMT 기준 16시 15분 기준 0.5% 하락한 96.8포인트를 기록했으며, 최고 수준은 97.3포인트, 최저 수준은 96.7포인트를 기록했습니다.

거래 측면에서 12월 인도 구리 선물은 GMT 16시 10분 기준 파운드당 0.2% 하락한 4.70달러를 기록했습니다.

비트코인 가격은 화요일 좁은 범위 내에서 움직이며, 연방준비제도(Fed)가 이번 주 금리를 인하할 것이라는 확신이 커지면서 최근 상승세를 이어갔습니다. 그러나 대부분의 알트코인은 부진한 성적을 기록했고, 대기업의 디지털 자산 투자 지속 가능성에 대한 우려가 비트코인의 상승세를 제한했습니다.

비트코인은 지난주에 약 5% 상승한 후, 13시 19분 GMT에 0.3% 상승하여 115,300달러에 도달했습니다.

연준 발표 앞두고 비트코인 대기 모드 돌입

세계 최대 암호화폐인 비트코인은 8월 중순부터 9월 초까지 발생한 가파른 손실을 일부 회복했지만, 8월 최고치에는 훨씬 못 미치는 수준입니다. 시장은 기업들이 비트코인 보유 수단으로 국채에 의존하는 경향이 커지면서 과도한 차익 실현 매도세에 직면했습니다.

이러한 우려는 Strategy(구 MicroStrategy)가 S&P 500 지수 편입을 거부당하면서 더욱 심화되었습니다. JP모건 애널리스트들은 이러한 지수 편입 부족이 기업 재무 투자 전략의 장기적인 생존력을 저해한다고 경고했습니다. 이러한 추세로 인해 암호화폐 부문은 다른 고위험 자산, 특히 주식의 상승세에 비해 뒤처지게 되었습니다.

연준의 결정에 주목하다

디지털 자산 시장은 연준의 정책 회의를 앞두고 있습니다. CME FedWatch 데이터에 따르면 25bp 금리 인하 가능성은 99.6%, 금리 동결 가능성은 0.4%에 불과합니다. 금리 인하는 일반적으로 시장 유동성을 증가시켜 암호화폐와 같은 위험 자산을 부양하지만, 지속적인 인플레이션 우려로 인해 장기적인 완화 정책 방향에 대한 불확실성은 여전히 남아 있습니다. 백악관의 압력이 커지고 있음에도 불구하고, 제롬 파월 연준 의장은 추가 인하를 단행하지 않고 신중한 입장을 고수하고 있습니다.

Strategy가 비트코인 투자를 확대합니다

Strategy는 미국 증권거래위원회에 제출한 보고서에서 9월 8일부터 14일 사이에 비트코인 525개를 추가로 매수했다고 공개했습니다. 매수 금액은 약 6,020만 달러이며 비트코인당 평균 가격은 114,562달러입니다.

이로써 해당 회사가 보유한 비트코인은 638,985개로 늘어났고, 시장 가치는 734억 달러에 달합니다. 반면 총 인수 비용은 472억 달러로, 수수료와 비용을 포함해 코인당 평균 73,913달러입니다.

회장 겸 공동 창립자인 마이클 세일러는 현재 비트코인의 총 공급량인 2,100만 개의 3% 이상을 보유하고 있다고 밝혔습니다. 현재 시세 기준으로 회사는 약 260억 달러의 장부상 이익을 보유하고 있습니다.

화요일 유럽 시장에서 은 가격이 상승하며 5거래일 연속 상승세를 이어가며 14년 만에 최고치를 경신했습니다. 미국 달러화의 전반적인 하락세에 힘입어 은값은 2011년 이후 처음으로 온스당 43달러를 돌파할 것으로 예상됩니다.

오늘 늦게 연방준비제도(Fed)는 주요 통화정책 회의를 시작하며, 수요일에 결정이 내려질 예정입니다. 시장은 대체로 최소 25bp의 금리 인하를 예상하고 있습니다.

가격 개요

• 오늘의 은 가격: 은은 온스당 0.25% 상승한 42.78달러에 거래되었습니다. 이는 2011년 9월 이후 최고 가격이며, 일중 최저가인 42.35달러를 기록한 후 개장 가격인 42.68달러에서 상승했습니다.

• 월요일 은은 미국 달러와 국채 수익률 약세에 힘입어 1.2% 상승해 4일 연속 상승세를 기록했습니다.

미국 달러

달러 지수는 화요일에 0.3% 하락하여 두 번째 거래까지 하락세를 이어가며 10주 만에 최저치인 97.04를 기록했습니다. 이는 미국 달러가 전 세계 통화 대비 지속적으로 약세를 보이고 있음을 보여줍니다.

잘 알려진 바와 같이, 미국 달러 약세는 달러 표시 귀금속을 다른 통화 보유자들에게 더욱 매력적으로 만듭니다. 이번 하락은 수요일에 예정된 연준의 25bp 금리 인하를 앞두고 달러화가 활발하게 매도된 데 따른 것입니다.

이는 도널드 트럼프 대통령이 연준 정책 결정자들에게 더 큰 폭의 금리 인하를 지속적으로 압박하는 가운데 나온 것입니다. 트럼프 대통령은 월요일 소셜 미디어 게시물을 통해 제롬 파월 연준 의장에게 미국 주택 시장의 위험을 언급하며 기준금리를 "더 크게" 인하할 것을 촉구했습니다.

연방준비제도

연준의 이틀간의 회의는 오늘 늦게 시작되며, 수요일에 결정이 내려질 예정입니다. 시장은 25bp 인하를 예상하고 있지만, 정책 결정권자들의 성명, 경제 전망, 그리고 파월 의장의 발언은 올해 후반 추가 금리 인하 가능성에 대한 더욱 강력한 단서를 제공할 것입니다.

요금 기대치

• CME의 FedWatch 도구에 따르면, 시장은 이번 주에 25베이시스포인트 인하할 가능성을 100%로 예상하고 있으며, 50포인트까지 급등할 가능성은 4%로 보고 있습니다.

• 10월의 경우, 금리 인하 기대치는 25베이시스포인트로 100%에 완전히 반영되어 있으며, 50포인트까지 더 크게 인하될 가능성은 3%에 불과합니다.